保險業目前存在12個風險關注點

今年上半年，我國保險業繼續呈現加速發展態勢。但投資端受資本市場波動、利率下行以及去年高基數的影響，行業凈利潤有所下降，仍然存在一定的風險要素。
近日，中國保險保障基金有限責任公司對2016上半年保險業運行數據進行了解讀，并對風險作出了分析，從中梳理出12個風險關注點。

人身險風險關注點
第一，費差與利差壓力持續增大。一方面，業務獲取成本不斷攀升，加大了個險投入力度、銀保與網銷渠道競爭日趨激烈，帶來手續費及傭金率水平連年上升。另一方面，保險產品在低利率環境下負債成本調整滯后，利差損風險加劇。保監會6月份公布的萬能險結算利率顯示，有6%-8%的產品占比有所下降，而4%-6%的產品占比卻有所提高，升降互現。但整體而言仍較高，不少公司可能存在結算利率倒掛的情況，個別公司年化投資收益率為負，依然有多款產品結算利率維持在5%以上，利差損風險不容忽視。
第二，利率下行壓縮壽險盈利空間。利率下行初期，一般會使壽險公司短期受益，但從長期來看，將從投資收益和準備金兩方面擠壓壽險公司盈利。利率下行導致折現率下行，引起準備金增提，進而影響公司利潤。6月末，十年期國債收益率降至2.84%，較2015年初下降79bp。國債收益率曲線下行，導致保險合同準備金計量基準收益率下行。據測算，如果國債收益率維持在目前水平，保險合同準備金折現率在2016年和2017年，將分別下降32bp和25bp，至2018年將開始回穩。如利率中樞進一步下移，此影響還將進一步加劇。
第三，滿期給付與退保帶來流動性沖擊。目前，人身險業現金流雖然總體充裕，退保風險可控、可管理，但2016年滿期給付與退保仍然處于高峰期。其中，中短存續期產品引發的退保問題比較突出，預計2017年至2018年，中短存續期產品引發的退保對行業將產生較大的現金流壓力。當未來出現政策調整、資產端和外部風險傳導等形勢變化時，個別公司現金流可能出現斷裂的風險。
第四，資產負債匹配難度不斷加大。一些公司依賴投資型險種，實現保費增長迅猛，帶來市場格局的顯著變化。這類公司在資產負債管理上主動激進，偏離了保險業提供風險保障的核心價值本質，進一步加大了行業資產負債不匹配的風險。從收益匹配角度看，資產端高收益優質資產難尋，投資收益中樞持續走低，而負債端對資金回報有著剛性需求。收益錯配，可能增大利差損風險。從期限匹配角度來看，目前“短錢長配”和“長錢短用”并存，帶來期限錯配風險，也增大了流動性風險。

財產險風險關注點
第五，綜合費用率大幅增加，高費用吞噬行業利潤。上半年，行業整體綜合成本率同比上升1.54個百分點，主要是由于綜合費用率同比上升了2.22個百分點。手續費率大幅攀升，同比上升2.89個百分點，同時業管費率也呈上升態勢。從數據可知，行業競爭更趨激烈，大部分公司仍然采用提高手續費等簡單直接的手段參與市場競爭，非理性競爭有所抬頭。
第六，車險經營結果分化更為明顯，運營效率有待提升。上半年，前兩批試點地區車險綜合成本率分別同比下降0.33和0.69個百分點。但今年6月底陸續啟動的第三批試點地區綜合成本率，同比上升了1.99個百分點。車險業務“兩率”分化更為顯著，綜合賠付率下降的同時，綜合費用率卻明顯上升。短期內賠付成本下行明顯，但考慮到賠付時滯等因素，下行的趨勢存在不確定性；費用率走高，表明改革紅利部分轉移至中介機構，行業運營效率尚有較大的提升空間。
第七，非車險經營困局難破。“償二代”規則下，非車險的資本要求明顯高于車險業務，公司選擇非車業務更為審慎。一是實體經濟轉型升級，使得相關傳統險種保費增幅趨緩。上半年，信用險、船舶險、貨運險和企財險原保費收入出現負增長。二是受益于政策支持，與國計民生密切相關的健康險和責任險實現快速增長，但缺乏盈利能力。三是新險種風控能力有待提高，警惕跨行業風險傳遞。隨著大量P2P問題平臺的出現，保險公司應該提高信用風險識別能力和管控能力，防止風險跨行業傳遞。
第八，行業流動性值得關注。上半年，超半數的產險公司經營性現金凈流出。支付手續費、傭金以及其他與經營活動相關的現金增幅較大，遠高于收到原保費現金的增幅。其中，支付其他與經營活動相關的費用增幅超四成。非壽險投資型理財業務快速增長，6月末，行業保戶儲金及投資款余額較年初增加近一倍。在“資產荒”的背景下，資產負債匹配風險需警惕；同時，未來業務集中給付時會給行業帶來流動性沖擊。

資金運用風險關注點
第九，信用風險防控形勢更為嚴峻。今年信用違約事件增加，風險企業性質和違約券種范圍進一步擴展。上半年有36只信用債違約，涉及本金超過200億元。當前，保險業配置AAA級企業債占比較高，已有央企債券違約殃及險資的案例。此外，保險公司持有的部分存量信用債，由于發債企業經營情況惡化遭評級下調，造成險企被動違規。在非標資產方面，由于非公開市場違約成本更低，信用風險更高。債權計劃發行主體要求協商降低利率，否則出現違約提前終止合同的情況將會增加。部分保險公司為博取高收益，主動加大低資質信用品種、另類資產的投資，更需要關注投資風險。
第十，權益類投資面臨的市場風險仍較大。受年初股票市場快速大幅下跌影響，保險資金股票投資收益同比下降。上半年，行業內100家配置股票投資的保險公司中，約有40%股票投資虧損；同時，保險公司舉牌上市公司次數較2015年明顯減少。
第十一，海外投資不確定因素增多。保險資金境外投資面臨的風險更加復雜化、多元化，投資項目直接受到所在地區經濟和地緣政治影響，業務發展和盈利情況面臨諸多不確定性。保險資金在英投資19.52億英鎊，其中不動產17.44億英鎊，占比89.3%。英國“退歐”公投結果引發金融市場劇烈震蕩，部分險企在英投資的房地產項目可能面臨減值損失。
第十二，保險行業聲譽風險不容忽視。近期個別熱點事件的新聞炒作等影響保險行業聲譽的風險不容忽視。部分保險從業人員以非保險身份參與社會集資、民間借貸及代銷第三方理財產品、一些外部投融資機構利用保險產品或保險公司名義，對外虛假宣傳和夸大保險責任，行業對此應警惕。